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Creación de Valor
Autopistas
UN MODELO DE NEGOCIO SÓLIDO
La línea de negocio de Autopistas de Ferrovial desarrolla proyectos que mejoran la calidad de vida de los usuarios mediante la reducción de la congestión urbana y su contribución al desarrollo socioeconómico de las regiones donde opera.
Cintra, línea de negocio de Autopistas de Ferrovial, concentra su actividad en mercados financieros desarrollados con alta demanda de infraestructuras de transporte. Estos mercados incluyen Norteamérica, Europa y Australia, donde la compañía encuentra marcos regulatorios seguros y perspectivas de crecimiento futuro. Además, la compañía busca oportunidades de inversión en geografías específicas donde su modelo de negocio pueda generar ventajas competitivas únicas y valor para los accionistas. De este modo, Cintra se enfoca en ofrecer proyectos sostenibles para solucionar problemas de congestión de tráfico en zonas urbanas, incluyendo concesiones greenfield complejas. Así, permite a los usuarios ahorrar tiempo, mejorar la certeza de sus desplazamientos diarios y aumentar la productividad económica, lo que a su vez genera nuevas oportunidades de crecimiento, en las regiones donde Cintra opera.
Gracias a sus más de 50 años de experiencia, el modelo de gestión integral y el profundo conocimiento de las nuevas tecnologías aplicadas al pricing (advanced analytics), que permiten mejorar la previsión de la demanda y la optimización tarifaria, así como las sinergias con Ferrovial Construcción, hacen de Cintra una compañía con alto potencial de creación de valor y fuertes ventajas competitivas. La gestión completa del ciclo de vida de los proyectos, junto con una cartera diversificada y global, permiten conocer las necesidades de todas las partes implicadas (usuarios, administraciones, agentes económicos), lo que deriva en la capacidad de aportar soluciones innovadoras, sostenibles y de gran valor añadido.
Durante 2023, a pesar del complejo entorno en el que se ha desarrollado el negocio, los principales activos de Cintra han repartido dividendos por valor de 704 millones de euros (388 millones de euros en 2022), donde destaca la distribución del primer dividendo en junio de la NTE35W por un importe de 435 millones de dólares (de los que 233 correspondieron a Ferrovial). Estas cifras reflejan la solidez financiera del modelo de negocio de Ferrovial.
El tráfico ha aumentado en 2023 en todos los activos por encima de los niveles de 2022, ejercicio en el que el tráfico se vio afectado debido a la variante ómicron de la COVID-19, que impactó a la movilidad a principios de aquel año, especialmente en Canadá. Desde entonces, el tráfico ha experimentado una sólida recuperación en todos los activos, alcanzando cifras muy por encima de 2022 y en algunos casos volúmenes superiores a los registrados antes de la irrupción de la pandemia.
En junio se produjo la apertura anticipada al tráfico del segmento 3C al Norte de la NTE 35W en Texas (EE. UU.). Este tramo, de 6,7 millas (10,7 kilómetros) ha supuesto para Ferrovial una inversión de más de 1.000 millones de euros.
También en 2023 se ha completado la financiación de la North Tarrant Express (NTE), en Texas, en una operación valorada en más de 400 millones de dólares estadounidenses, con el objetivo de completar su ampliación dentro del Acuerdo de Desarrollo Integral con el Departamento de Transporte de Texas. Esta nueva inversión, que se desarrolla sin coste alguno para los contribuyentes texanos, es una muestra más de la apuesta de Ferrovial por el mercado estadounidense.
NORTEAMÉRICA
KILÓMETROS
INVERSIÓN GESTIONADA* (M€)
CONCESIONES
DIVIDENDOS (M€)
- (*) No se incluye información relativa de inversión gestionada y número de concesiones de los activos de IRB (India)
ACTIVOS
Cintra posee un 43,23% de la autopista 407 ETR en Toronto (Canadá); un 62,97%, 54,60% y 53,67% de las Express Lanes NTE, LBJ y NTE 35W en Texas (EE. UU.), respectivamente. Asimismo, en Carolina del Norte (EE. UU.), Cintra cuenta con un 72,24% de la I-77 y el 55,704% de la I-66, en Virginia (EE. UU.).
En las Express Lanes, las tarifas son dinámicas y pueden modificarse cada pocos minutos en función del grado de congestión, garantizando siempre una velocidad mínima a los conductores. Con sistemas de peaje free-flow (sin barreras), destacan por la larga duración de su concesión, su amplia flexibilidad tarifaria y por una estructura financiera optimizada a largo plazo, posicionando a Cintra como líder en el desarrollo privado de infraestructuras de transporte por carretera de alta complejidad.
La compañía cuenta con participaciones e inversiones en otros activos o sociedades en España, Portugal, Reino Unido, Irlanda, Eslovaquia, Colombia, Australia e India.
CREACIÓN DE VALOR
Proyectos greenfield de alta complejidad
Cintra está especializada en proyectos greenfield complejos por su alto potencial de creación de valor. Su capacidad para evaluar y asumir un mayor nivel de riesgo asociado al proyecto en la fase de licitación (construcción, financiación, explotación y gestión del tráfico) le permite optar a mayores tasas de rentabilidad (TIR). La creación de valor se logra al disminuir la tasa de descuento de los flujos de caja futuros según se van eliminando los riesgos del proyecto en la fase de construcción o se van reduciendo (tráfico/financiación) a medida que avanza el plazo de la concesión. Un ejemplo de la eliminación de riesgos de construcción es la apertura del tramo 3C en la NTE 35W en Dallas en junio de 2023.
DALLAS
Rotación de activos maduros
La creación de valor se materializa con la venta de proyectos maduros, cuyos ingresos se invierten en nuevos activos con mayor potencial de creación de valor. Una muestra de esta estrategia es el acuerdo alcanzado en junio para la desinversión en la autopista Euroscut Azores con Horizon Equity Partners and River Rock por 43,3 millones de euros.
407 ETR (CANADÁ) DIVIDENDOS MCAD
NTE (EE. UU.) DIVIDENDOS M$
LBJ (USA) DIVIDENDOS M$*
NTE 35W (EE. UU.) DIVIDENDOS M$*
*LBJ en 2021 y NTE 35W en 2023 repartieron un dividendo extraordinario.
Apertura del tramo 3C de la NTE35W
Ferrovial anunció en junio la finalización del tercer tramo del proyecto NTE 35W en Forth Worth, Texas, que se ha inaugurado tres meses antes de lo previsto. Con una inversión de más de 1.000 millones de dólares, este tramo de 6,7 millas, (10,7 kilómetros) de la I-35W, que conecta North Tarrant Parkway con Eagle Parkway en Fort Worth, ha incorporado mejoras con la reconstrucción de los carriles principales, la ampliación de las vías de servicio y la incorporación de vías de peaje TEXpress.
A través de esta colaboración público-privada, el proyecto del Tramo 3C de la NTE 35W no ha supuesto ningún desembolso para el Estado de Texas. En la actualidad, la inversión total de Ferrovial en autopistas tejanas bajo esta fórmula asciende a más de 7.000 millones de dólares, que han sido destinados a las autopistas LBJ, NTE y NTE35W.
AIVIA Smart Roads
En julio de 2023, el equipo de innovación de Cintra en EE. UU. presentó con éxito su iniciativa AIVIA Smart Roads en un tramo de la I-66 en el norte de Virginia a la Intelligent Transportation Society of America (ITSA).
La plataforma AIVIA se caracteriza por contar con una lógica propia que permite integrar los datos obtenidos por múltiples sensores, además de filtrar aquellos falsos positivos y proporcionar información precisa tanto a los Centros de Gestión del Tráfico como a los conductores.
El principal objetivo de AIVIA es el desarrollo de una infraestructura y tecnología que garanticen que los vehículos convencionales y autónomos puedan coexistir en armonía, y poder obtener las máximas ventajas de todos los tipos de vehículos automatizados y autónomos, mejorando la seguridad y experiencia de viaje de los usuarios.
Eficiencia operativa comprometida con el medio ambiente
Todos los activos de Cintra llevan a cabo acciones para optimizar sus operaciones. La estrategia medioambiental de Cintra para reducir su huella de carbono comenzó hace más de una década con el seguimiento permanente de las emisiones de gases de efecto invernadero, los residuos, la calidad del aire y del agua y el impacto acústico producido por el tráfico, reforzando continuamente las prácticas medioambientales y protegiendo el hábitat de las especies locales.
Usuarios: excelencia en el servicio
Cintra mantiene su enfoque en la satisfacción del cliente y su propuesta de valor de fiabilidad, ahorro de tiempo, seguridad y sostenibilidad. La respuesta de los clientes, con niveles crecientes de tráfico en prácticamente todos los activos, prueba la eficacia de esta estrategia.
Empleados: apoyo al mérito
Cintra ofrece oportunidades para el desarrollo profesional de todos sus empleados fomentando la movilidad interna y garantizando que el mérito sea el factor determinante en su carrera. Durante 2023, un 15% de los empleados ha tenido la oportunidad de cambiar de puesto o ubicación, y una de cada cuatro personas trabaja en una asignación internacional.
Activos que crean valor
Ferrovial, en colaboración con Steer, ha presentado las conclusiones del estudio “Economic and Community Impact of Ferrovial Toll Roads”, que analiza el impacto socioeconómico de las autopistas gestionadas por su filial Cintra. El análisis realizado incluye los 34 activos en los que la compañía tiene participación en Estados Unidos, Canadá, España, Portugal, Irlanda, Reino Unido, Australia, Eslovaquia, Colombia e India, revelando el impacto de estas autopistas en las economías regionales desde el inicio de cada concesión hasta el 31 de diciembre de 2022.
El informe concluye que los activos mejoran la movilidad, reducen el tráfico y contribuyen al desarrollo sostenible de las regiones donde se ubican. En conjunto, los activos de Ferrovial han aportado más de 64.300 millones de dólares a las economías locales y han creado más de 344.000 empleos. En el ámbito regional, el impacto económico de las autopistas en Norteamérica ascendió a 42.700 millones de dólares, mientras que su construcción, mantenimiento y gestión generaron 228.100 puestos de trabajo a tiempo completo.
Estas cifras reflejan que la actividad de Ferrovial tiene un impacto significativo en las comunidades en las que se encuentra, creando un valor duradero y sirviendo de motor para el crecimiento económico.
Para más información, consultar: https://newsroom.ferrovial.com/es/notas_prensa/autopistas-ferrovial-contribucion-pib/
EVOLUCIÓN PREVISIBLE DE LA ACTIVIDAD EN 2024
Para 2023, se esperaba que el tráfico de todos los activos se situara en niveles superiores a los de 2022, así como los ingresos por peajes asociados a los activos más importantes. Estas expectativas se han cumplido y tanto el tráfico como los ingresos por peajes han superado los niveles de 2022. También se esperaba estar por encima de los datos previos a la Covid-19 para algunos activos estadounidenses, y cumpliendo estas expectativas, el tráfico ha estado por encima de los niveles de 2019 para todos los activos estadounidenses excepto la LBJ, debido principalmente a las obras de construcción que se están llevando a cabo en la zona.
En 2024, se espera que el tráfico de los activos de la compañía continúe la senda de recuperación de 2023 y aumente en todos ellos, no obstante, se espera que el tráfico en NTE se vea impactado por las obras en curso para aumentar la capacidad del activo.
En términos de dividendos, se espera continuar con la distribución de dividendos y que la NTE35W comience a distribuir el primer dividendo una vez que el segmento 3C se abra al tráfico. El segmento 3C se abrió antes de lo previsto en junio, y el proyecto distribuyó un dividendo de 435 millones de euros. Los dividendos percibidos por el grupo en 2023 fueron de 704 millones de euros, frente a los 388 millones del año anterior.
En 2024, se espera que los principales activos de infraestructuras sigan distribuyendo dividendos de forma consistente en función de su rendimiento operativo. Cintra centrará sus esfuerzos en maximizar la calidad del servicio prestado, optimizando sus ingresos y costes, dentro del marco permitido por los contratos de concesión.
Durante 2023 la división finalizó las inversiones de capital en el proyecto de la autopista de peaje I-66 y en la NTE 35W segmento 3C. Actualmente no se prevén nuevos compromisos de inversión en estos proyectos durante 2024. Sin embargo, a lo largo del año se analizarán nuevas oportunidades potenciales como el Anillo Vial Periférico en Perú, SR400 Managed Lanes en Atlanta, Georgia e India.
En 2023 Cintra ejecutó las operaciones de financiación de los bonos a 5 años de la NTE 35W que se utilizarán para los prepagos de principal de 2023 y 2024 del préstamo TIFIA y la refinanciación de los PABs de 2013. En cuanto a 2024, se seguirán analizando posibles oportunidades para maximizar la estructura financiera de los proyectos.
La evolución prevista por geografías es la siguiente:
- En Canadá, la 407 ETR seguirá centrándose en medidas de optimización y control de costes sin abandonar el desarrollo de su estrategia de generación de valor para el usuario. La autopista mantendrá su inversión en el Data Lab para conocer mejor el comportamiento de los usuarios y poder personalizar sus propuestas de valor, así como mejorar sus sistemas de gestión de clientes, lo que le permitirá ofrecer una atención individualizada a través de ofertas específicas.
- En Estados Unidos, todas las autopistas han mostrado un sólido crecimiento del tráfico, así como un crecimiento en el ingreso medio por transacción. El contexto inflacionario actual implicará un incremento de los ingresos de las Express Lanes de Dallas, donde el soft cap aumentará en 2024 respecto al año anterior. En este sentido, la apertura del segmento 3C de la NTE35W incrementará notablemente los ingresos en el mercado estadounidense. Durante 2024, y gracias al éxito del proyecto North Tarrant Express, se desarrollarán obras de ampliación de la autopista antes de lo inicialmente previsto en el acuerdo de desarrollo que la compañía tiene con el Departamento de Transporte de Texas. Se espera que concluyan en 2027.
- En Australia, Cintra seguirá gestionando la autopista Toowoomba y el proyecto Western Roads Upgrade, que se abrió totalmente al tráfico en noviembre de 2021.
- En India, donde IRB Infrastructure Developers Ltd. gestiona 24 proyectos de autopistas de peaje con una longitud total de más de 15.000 kilómetros de carril, se espera que durante 2024 alcance hitos significativos dentro de su cartera de proyectos en desarrollo.
- En el resto de mercados, Cintra continuará operando los activos ya en explotación, incluyendo la autopista D4R7 en Eslovaquia, que se abrió al tráfico en su totalidad en octubre de 2021. También completará la apertura al tráfico de varios tramos de la Ruta del Cacao, en Colombia, y continuará con la ejecución de la construcción de Silvertown, en Reino Unido.
La compañía continuará su actividad licitadora en las regiones objetivo (Norteamérica, Europa, Australia, Colombia, Chile y Perú), centrándose en proyectos greenfield complejos, dado su alto potencial de creación de valor, incluyendo la SR400 Express Lanes en Atlanta (Georgia), para la que ha sido precalificada, así como en India a través de IRB.
